Eine Ausweitung der Geldmenge führt zu einem Anstieg der Preise, insbesondere wenn diese Zunahme nicht mit einer entsprechenden Steigerung im Angebot von Gütern und Dienstleistungen einhergeht. Wenn die Geldmenge plötzlich erhöht wird, ohne dass es zu einem proportionalen Anstieg der Güterproduktion kommt, sinkt der relative Wert der Währung. Das bedeutet, jede Währungseinheit hat weniger Kaufkraft, was sich in höheren Preisen für Waren und Dienstleistungen äußert.

Wenn eine Zentralbank beschließt, die Geldmenge durch Maßnahmen wie Zinssenkungen oder quantitative Lockerung zu erhöhen, führt dies dazu, dass mehr Geld für den Erwerb von Waren und Dienstleistungen zur Verfügung steht. Das wiederum erhöht die Nachfrage. Wenn die Nachfrage das Angebot übersteigt, steigen die Preise.

Wenn das Ziel stabiler Preise verfolgt wird, muss – vereinfacht gesagt – die Geldmengenerhöhung mit dem Anstieg der Produktivität begrenzt werden. Dass trotz deutlicher Geldmengenerhöhungen seit Einführung des Euro die Inflationsraten mit Ausnahme der Jahre seit der Covid-Pandemie verhältnismäßig niedrig waren, hat vor allem mit einer importierten Deflationstendenz durch die Globalisierung zu tun. Auf diese Tendenz sollte die Politik aufgrund zunehmend protektionistischer Maßnahmen nicht mehr zählen. Man hat daher die Wahl zwischen deutlich höheren Inflationsraten oder einer deutlich restriktiveren Geldpolitik als in den vergangenen Jahren und Jahrzehnten.